刊登日期 : 15/11/2021
北京證券交易所（簡稱北交所）今日正式開市交易，成為內地繼深圳和上海之後第3間證券交易所。北交所定位服務創新型中小企業，被視為內地資本市場又一重大改革舉措。目前有81間上市公司，超過400萬合格投資者和以公募基金為代表的機構投資者入場。
內地第3間證交所 北交所改革新三板
國家主席習近平於9月2日宣布中國將設立北京證券交易所，經過兩個多月的籌備，北交所於11月中旬正式開市。這是繼1990年深圳證券交易所和上海證券交易所成立之後，時隔30多年內地再次設立全國性證券交易所。
不過與滬深交易所不同，北京交易所將以服務創新型中小企業為市場定位，在新三板的基礎上設立，是對其的創新性改革，體現了國家對於支援中小企業創新發展的決心。
所謂新三板，是全國性的非上市股份有限公司股權交易平台，有「基礎層——創新層——精選層」3層市場結構，超過8,000家掛牌公司，9成以上都是中小企業。
北交所首批上市的81間公司，都是新三板的「優等生」，其中71間由精選層企業平移而來，另外10間新股由符合條件的創新層掛牌公司產生。
北交所開市后，新三板精選層就不存在了，保留創新層和基礎層。企業要在北交所上市，就要先進入創新層。換句話說，北交所是「龍頭」，新三板創新層、基礎層是基礎，共同構成北交所上市資源的儲備。
北交所降低投資門檻 吸引更多投資者
面向「更早、更小、更新」中小企業的北交所，上市標準更多元和更具包容性，上市時間的周期性和確定性更強，勢必將為中小企業引入多元資金，讓更多中小企業擁有上市的可能性。
因應中小企業股票估值差異大的特點，北交所的交易和監管制度亦有所調整。以股票漲跌幅為例，新股上市首日不設漲跌幅限制，自次日起漲跌幅限製為30%。
另外，北交所個人投資者準入的資金門檻為證券資產50萬元，比過往最低100萬準入門檻大減一半，機構投資者准入不設置資金門檻。這無疑將會增加投資者，增強北交所二級市場的流動性和活躍度。
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北交所與滬深錯位發展 不會顯著分流資金
隨着北交所開市，有人擔心會造成資金分流、影響滬深市場。對此，多位專家表示，北交所與滬深交易所錯位發展，不僅不會帶來顯著的資金分流壓力，而且3個交易所互補發展，還有利於資本市場的穩定運行。
首先，3個交易所的定位顯著不同。中金公司投行部門相關負責人認為，滬深主板市場主要為成熟的大中型企業服務，其中滬市科創板為具有硬科技特徵的企業服務，深市創業板則為高新技術企業、戰略新興產業企業服務；而北交所定位為新型中小企業服務，服務對象「更早、更小、更新」。其次，北交所在融資規模、平均總市值以及流通盤規模，都與滬深交易所存在較大差異。
因此，3個交易所預計將會集聚不同風險偏好、不同投資習慣的投資者群體，北交所直接分流滬深市場資金的壓力比較小。反之，北交所開市後，3地交易所將形成錯位發展、功能互補、各顯優勢的新格局。
