刊登日期 : 2025-09-24
編按：前文提到，中國過去40年受惠改革開放，在城市化紅利、加入世貿的紅利和槓桿紅利3大因素帶動下，經濟急促起飛。然而經過40年的高速發展，現在中國面臨的情況出現了很大變化。
城市化率高 房產需求見頂 過去模式不合時宜
首先是城市化。2023年，我國常住人口城市化率已經超過65%，加上流動人口實際城市化率超過75%。農村剩下的基本都是老弱病殘，城市化率已經到頂。城市人口除了少數地方已經不再膨脹，城市化紅利沒有了。
海外市場，中國已經是全球100多個國家的第一大貿易國，海外市場也已經挖掘得差不多了。雖然我們啟動了一帶一路倡議來深耕發展中國家市場，但是即使發展中國家市場起來，也不過能填補歐美國家與中國經濟脫鈎的缺口而已，海外市場是沒有多大的增長潛力的，這就意味着加入世貿的紅利也沒有了。
我們再來看看房地產。中國城市人均居住面積超過36平方米，在發達國家中也能排到第10，自有房率超過90%（編按：中國人民銀行調查統計司發布的《2019年中國城鎮居民家庭資產負債調查》顯示，城鎮居民家庭的房屋擁有率為96%），全世界數一數二，房地產發展已經非常超前，房地產需求也已經到頂。
人口老齡化，居民負債率超過62%，地方政府負債更高，簡而言之一句話：無論是居民還是地方政府槓桿是加不動了，這就意味着槓桿紅利也沒有了。
簡而言之一句話，現在我們面臨的形式，就是過去經濟高速增長的模式──城市化紅利、外貿紅利、槓桿紅利全部消失。
如果我們把中國經濟比喻成一台汽車，驅動這台汽車過去高速行駛的動能已經在逐漸熄火，這就是中國經濟的現狀。想舒舒服服還能躺在過去的經濟模式裏享受高速發展的紅利是不可能的，這是客觀現實，不以人的意志為轉移，誰當領導都無法改變這個現實。
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中國須轉型找新動能 經濟降速期漫長
怎麼辦？就只能去推動經濟轉型，用新動能替代驅動過去經濟增長的舊動能。
但是一個人口14億、經濟規模已經達到120萬億的超大型經濟體要轉型，要找到新動能，談何容易？
從歷史規律來看，所有的發達國家，包括美國、日本、歐洲在高速發展期結束之後，在人口老齡化以及槓桿加不動之後都有一個經濟降速，或者資產泡沫破裂引發經濟危機。比如2008年的美國次貸危機，本質就是強行給底層人群上槓桿，或者資產泡沫破裂疊加經濟停滯，比如90年代的日本。
日本被美國壓制失去20年 中國不會重蹈覆轍
我們呢？還好只是經濟降速，房地產國家托着，資產泡沫還沒有破裂；但是我們也要有心理準備，這個轉型期、也就是經濟降速期肯定會很漫長，不要期望2至3年中國經濟就能回到一個非常健康的高速增長狀態。
當然，如同很多人宣揚的中國，會如同日本一樣也要失去20年。我也覺得不大可能，原因有兩個：
一個是日本政治不獨立，經濟發展的天花板很低。上個世紀90年代，日本的產業升級就觸動了老美的利益，結果老美一巴掌打過去，日本也只能低頭服軟，簽訂廣場的協議，推動日圓升值，削弱日本產品的國際競爭力。
接着就是日本芯片產業被肢解，汽車產業被壓制，產業升級停滯不前，日本才有了失去30年。
中國不但政治獨立自主，而且還真能與老美掰手腕。2018年美國同樣是提出不准中國產業升級，放棄中國製造2025計劃。結果中國針尖對麥芒，一方面硬懟老美的貿易戰，另一方面反而加快了產業升級的步伐，5年時間成效顯著。
一個是現在我們正面臨新一輪科技革命，也就是人工智能革命的歷史機遇。上個世紀90年代的日本、2008年的美國是沒有這個機遇的。（二之二）
（轉載自洞見中國@YouTube，標題及內容經編輯整理）
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