刊登日期 : 2025-09-24
编按：前文提到，中国过去40年受惠改革开放，在城市化红利、加入世贸的红利和杠杆红利3大因素带动下，经济急促起飞。然而经过40年的高速发展，现在中国面临的情况出现了很大变化。
城市化率高 房产需求见顶 过去模式不合时宜
首先是城市化。2023年，我国常住人口城市化率已经超过65%，加上流动人口实际城市化率超过75%。农村剩下的基本都是老弱病残，城市化率已经到顶。城市人口除了少数地方已经不再膨胀，城市化红利没有了。
海外市场，中国已经是全球100多个国家的第一大贸易国，海外市场也已经挖掘得差不多了。虽然我们启动了一带一路倡议来深耕发展中国家市场，但是即使发展中国家市场起来，也不过能填补欧美国家与中国经济脱钩的缺口而已，海外市场是没有多大的增长潜力的，这就意味着加入世贸的红利也没有了。
我们再来看看房地产。中国城市人均居住面积超过36平方米，在发达国家中也能排到第10，自有房率超过90%（编按：中国人民银行调查统计司发布的《2019年中国城镇居民家庭资产负债调查》显示，城镇居民家庭的房屋拥有率为96%），全世界数一数二，房地产发展已经非常超前，房地产需求也已经到顶。
人口老龄化，居民负债率超过62%，地方政府负债更高，简而言之一句话：无论是居民还是地方政府杠杆是加不动了，这就意味着杠杆红利也没有了。
简而言之一句话，现在我们面临的形式，就是过去经济高速增长的模式──城市化红利、外贸红利、杠杆红利全部消失。
如果我们把中国经济比喻成一台汽车，驱动这台汽车过去高速行驶的动能已经在逐渐熄火，这就是中国经济的现状。想舒舒服服还能躺在过去的经济模式里享受高速发展的红利是不可能的，这是客观现实，不以人的意志为转移，谁当领导都无法改变这个现实。
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中国须转型找新动能 经济降速期漫长
怎么办？就只能去推动经济转型，用新动能替代驱动过去经济增长的旧动能。
但是一个人口14亿、经济规模已经达到120万亿的超大型经济体要转型，要找到新动能，谈何容易？
从历史规律来看，所有的发达国家，包括美国、日本、欧洲在高速发展期结束之后，在人口老龄化以及杠杆加不动之后都有一个经济降速，或者资产泡沫破裂引发经济危机。比如2008年的美国次贷危机，本质就是强行给底层人群上杠杆，或者资产泡沫破裂叠加经济停滞，比如90年代的日本。
日本被美国压制失去20年 中国不会重蹈覆辙
我们呢？还好只是经济降速，房地产国家托着，资产泡沫还没有破裂；但是我们也要有心理准备，这个转型期、也就是经济降速期肯定会很漫长，不要期望2至3年中国经济就能回到一个非常健康的高速增长状态。
当然，如同很多人宣扬的中国，会如同日本一样也要失去20年。我也觉得不大可能，原因有两个：
一个是日本政治不独立，经济发展的天花板很低。上个世纪90年代，日本的产业升级就触动了老美的利益，结果老美一巴掌打过去，日本也只能低头服软，签订广场的协议，推动日圆升值，削弱日本产品的国际竞争力。
接着就是日本芯片产业被肢解，汽车产业被压制，产业升级停滞不前，日本才有了失去30年。
中国不但政治独立自主，而且还真能与老美掰手腕。2018年美国同样是提出不准中国产业升级，放弃中国制造2025计划。结果中国针尖对麦芒，一方面硬怼老美的贸易战，另一方面反而加快了产业升级的步伐，5年时间成效显著。
一个是现在我们正面临新一轮科技革命，也就是人工智能革命的历史机遇。上个世纪90年代的日本、2008年的美国是没有这个机遇的。（二之二）
（转载自洞见中国@YouTube，标题及内容经编辑整理）
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