刊登日期 : 31/07/2026
編按：中歐國際工商學院副院長兼中方教務長、經濟學教授朱天指出，中國經濟出現了一種看似矛盾的現象，儘管近年中國高技術領域表示亮眼，惟中國經濟供強需弱的局面仍未改善。他在上文引述美國和日本的經驗，認為技術創新和產業升級，並非解決經濟需求不足的主要手段，本文將進一剖析中國如何避免相同的歷史教訓。
朱天：中國供給側競爭力強 內需不足 消費投資增長慢
今天的中國經濟當然不是1930年代的美國，也不是1990年代的日本。歷史不會簡單重複，國家之間的制度、發展階段和國際環境也很不一樣。我這裏所比較的，並不是3個國家在3個歷史時期整體經濟表現的相似性，而是它們在這些不同時期所呈現出的一種相似的經濟狀態，即技術創新依然活躍，但總需求卻持續疲弱。
近年來，中國在新能源、人工智慧、高端製造等領域取得了顯著進展。中國企業在部分行業已經進入全球第一梯隊，甚至開始成為全球技術前沿的重要參與者。無論從研發投入、專利數量、工程師規模還是產業鏈完整性來看，中國都已經是一個創新能力很強的超級經濟體。
與此同時，消費和投資增長緩慢，價格水準持續低迷。而出口表現則相對強勁，說明中國供給側仍有很強競爭力；但在消費和投資疲軟的背景下，它也反襯出內需不足的問題。
1930年代的美國和1990年代的日本這兩段歷史經驗告訴我們，先進產業的發展並不會自動解決宏觀需求不足的問題。先進產業的成功容易讓人產生樂觀情緒，但它們在整個經濟中的佔比畢竟有限。即使我國在新能源汽車、人工智慧和機器人產業繼續高速發展，它們仍然難以填補房地產調整、居民消費偏弱以及企業投資不足所形成的巨大需求缺口。
因此，我們需要警惕的是，不要因為高科技產業的亮眼表現而低估宏觀需求不足的嚴重性。
當前，我國經濟政策的討論較多集中在產業升級和科技攻關等議題上，這對於提高長期增長潛力固然重要。但技術突破和產業升級主要影響的是供給能力，並不會自動創造宏觀需求。如果家庭擔心收入增長前景，企業缺乏盈利預期，房地產價格持續調整導致家庭財富進一步下降，那麼整個經濟仍然會面臨需求不足的問題。
朱天：政策要及時 大力刺激經濟 扭轉需求不足
對於需求不足的問題，真正有效的仍然是宏觀面的財政和貨幣政策。中國當前財政赤字率與正常年份相比並不算低，地方債務問題也受到廣泛關注。一些人因此擔心進一步擴大財政刺激會帶來債務風險。這種擔憂並非毫無道理，但歷史經驗同樣告訴我們，在經濟增長明顯承壓、價格持續低迷的環境下，更大的風險往往來自宏觀政策力度不足。美國1930年代如此，日本1990年代也是如此。
在需求不足的情況下，企業會推遲投資，居民會減少消費，價格下行會進一步強化這種行為。經濟主體的預期一旦轉弱，需求不足便可能形成自我強化的迴圈。隨着時間推移，政策需要付出的代價反而會愈來愈高。及時、大力度地扭轉需求不足和價格下行趨勢，往往比長期、小力度、斷斷續續地刺激經濟更加有效。
朱天：先進產業發展 無法替代宏觀調控政策
在總需求不足成為當前中國經濟運行主要約束的情況下，政策的重點應當更多地放在擴大需求上，而不是僅僅增加供給。
具體而言，無論是發放大規模、無使用限制的消費券，更大力度地提高城鄉居民社會保障和醫療保障水準，清理和置換地方政府及其融資平台的債務以恢復地方財政能力，還是通過收購部分存量住房轉化為保障性住房和廉租房，穩定房地產市場預期，其共同目標都應當是增加居民消費能力和消費意願，修復企業盈利預期，並阻止需求不足與價格下行之間的相互強化。
當然，具體政策工具可以討論，實施方式也可以優化，但關鍵不在於選擇哪一種工具，而在於政策的力度和規模必須足夠大、推出必須足夠快、持續時間必須足夠長。
美國1930年代和日本1990年代的重要教訓就在於，當需求缺口很大時，小規模、漸進式、斷斷續續的刺激往往難以改變經濟運行的方向。當私人部門需求不足、地方財政乏力的時候，中央的財政和貨幣政策力度必須足夠大、足夠快、足夠持續，才能使經濟重新回到正常增長軌道。否則，即使技術不斷進步、產業不斷升級，一個經濟體仍然可能長期低於其應有的增長水準。
總之，我們不能把高科技產業的亮眼表現，誤認為整體經濟的改善，或者把技術創新和產業升級，視為解決需求不足的主要手段。先進產業的發展令人鼓舞，但它們無法替代宏觀調控政策的作用。面對需求不足和價格低迷，更大力度的財政政策以及與其相匹配的貨幣政策不僅必要，而且需要儘早實施。在經濟下行階段，行動過慢、力度過小的代價，往往遠遠高於行動快、力度大的代價。
這或許正是1930年代美國和1990年代日本留給今天中國最重要的歷史教訓和啟示。
（轉載自觀察者網，作者為中歐國際工商學院副院長兼中方教務長、經濟學教授朱天，標題及內容經編輯整理）
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