刊登日期 : 14/03/2022
近日全球股市持续下跌，光是美股，从年初至今，跌幅已逾10%，股值蒸发了4万余亿美元，等于GDP的五分之一，将来继续下跌还是反弹，还要看欧美制裁俄罗斯的后果如何，制裁愈严厉，全球股价跌得愈多。
雷鼎鸣看国际关系｜不想与俄罗斯正面冲突 美国拉拢盟友制裁
在国际政治上，美国一向的作风便是看不顺眼谁，便派兵入侵，狂轰滥炸，叙利亚、阿富汗及伊拉克等都是例子，为何在乌克兰问题上，她又突然变成战争的谴责者，但又不派兵替乌克兰抵挡俄军，只用经济制裁的方法？经济制裁有一特点，若只是美国在做，起不到多大杀伤力，所以要把一大堆国家也拖下水。但制裁永远是双面刃，不但自己也会受伤，还会殃及池鱼。一个不慎，经济制裁的自残效果，可能比发动战争所花的钱还大。美国政府没钱，光是2020年一年，财政赤字已达3.13万亿美元，以名义值计算，据说比1776年至1990年的总赤字还要多。入侵一些中小型国家是一回事，与军力世界第2大拥有大量核武的俄罗斯打仗是完全不同的事，但靠卖卖军火、搞搞制裁，代价便一定较少吗？
今次对俄制裁，范围的确颇广。最重要的是把俄从国际收支的通讯系统SWIFT踢走，使到俄的国际收支及国际贸易出现困难。俄罗斯的银行股值因制裁而大跌，卢布也狂泻。俄的出口主要是石油与天然气等能源项目，美国又说自己不进口俄国石油，并迫使德国暂时不认证北溪2号的输气管。在美国的压力下，连瑞士此等所谓永久中立国也不得不自毁招牌，加入制裁行列，从此资金存放在瑞士的银行，并不能远离地缘政治风险。此外，炒掉在美国的俄裔女高音歌唱家、在德国慕尼黑的俄裔指挥家，在俄的麦当劳、星巴克、可乐与百事暂不再营业等，都是小项目而已。
这些制裁对俄罗斯经济当然会造成相当大的痛苦，但我们也不用夸大其影响力。俄近年已积累了6,340亿美元的外汇储备，世界第4高。这些储备已被逐步去美元化，据一些国际投资机构的估计，储备中约33%是欧元资产，23%是黄金，人民币资产是12%，美元资产是22%，国际货币基金的提款权是4%。我不懂俄文，找不到其外币资产中有多少现金、有多少是证券，但我们知道，黄金与人民币资产是安全的，欧元与美元的现金也是安全的，证券暂不安全，但将来未必不能赎回。要注意，据美政府数据，俄的外债在2019年有近4,800亿美元，若把她逼得太甚，俄可以选择对不友好国家的外债冻结或不还，反正美国也在冻结俄的海外资产。在战争状态中，债主才是脆弱的一方。俄若运气好，得可能比失还要大。
雷鼎鸣看国际关系｜俄是能源和资源大国 与中国合作可减低伤害
金融对一国的影响，在正常时期影响很大，但在大家都在打仗时，一张张钞票或靠合约支撑着价值的证券作用可以大减，反而一国所拥有的生产力及实体资源更为重要。俄罗斯是能源与资源大国，若能与中国加强经济合作，输入中国的工业产品，向中国输出资源、能源与武器，两国双剑合璧，美国很难破坏。资源配置的方法若是采用战时模式，金融施压的效果会更低。
制裁俄罗斯，尤其是不买其能源，完全不符合欧洲大国的利益。欧洲40%的天然气及30%的石油来自俄罗斯，倚赖性极高，威胁不买俄的能源？这倒是不理欧洲死活的美国才会希望的，美在欧洲政界虽也安插了不少势，且有北约的军事力量在，欧洲反对多种制裁的声音仍强，若非美国胁逼，恐怕她们不会干什么，现在则什么时候受不了，要“转軚”，也颇惹人猜想。
美国的利益才最有意思。美国的战略家，例如芝大著名的国际关系大师米尔斯海密（John Mearsheimer），多年来便指出北约东扩是战略上的大错，美应联俄制衡中国。美国政府没有这样做，有3大可能性︰第一，是自以为维护正义、自由民主人权，所以要声讨俄国。但观乎美国对十分独裁非民主的国家如沙特阿拉伯关系友好，我们大可排除她为了价值观而战的可能性。
雷鼎鸣看国际关系｜环球地缘出现风险 利好美国军工集团赚大钱
第二，她要独大于天下，但俄罗斯对美的威胁性早已远逊中国，她不去联俄抗中不利于她维持霸主地位，所以美国打击俄罗斯的原因，恐怕并非符合其争霸精神。
第三，美国政府受所谓的MIC（军事工业综合体，已故总统艾森豪威尔所创概念）利益团体所控制，政客不听它的指挥，在选举中会大大失利。这个因素我相信是有力的，但我们大可作一计算。美国一年军费7,000亿，用以购买军火的恐怕不及一半，而美国输给外国政府的军备，在2021年是348亿，商业上的输出是1,034亿，两者加起来只是GDP的0.66%，并不很高。世界大乱，大家打仗，对军工集团有利，但今次制裁，光是股值已没有了4万亿，而且此等制裁容易破坏全球供应链，金融动荡，美国随时会陷入大衰退及大通胀，得不偿失，被MIC骑劫，十分不智。
美国是自招损失，俄是为生存而战，决心比美国大得多，我不看好制裁的持续有效性。
（转载自11/03/2022《晴报》）
