刊登日期 : 24/03/2022
近日股市剧烈波动，显然有对冲基金在上下其手，但无风不起浪，北约不懂节制的东扩所引发的俄乌战争，对全球经济无疑有重大破坏，但其严重性又远不及美国带头对俄罗斯鲁莽的制裁。搞得不好，这些制裁能把过去数十年建立的国际政经秩序毁于一旦，全球化寿终正寝，全球陷入大衰退或甚至萧条。不过，走出困局的机会尚未完全消失，历史会往何处去，市场中人也举棋不定，股市大上大落，又有何奇？
雷鼎鸣看环球经济｜全球一体化贡献良多 合作创共赢
过去40余年，全球GDP，在扣除通胀后翻了几番，中国去年的实质GDP竟是1978年的43倍，就连美国也有2.96倍。此种增长，很大程度来自同一时期出现的经济全球一体化。各国通过贸易可发展出精细的分工协作，一条条效率高超的全球供应链被建立，全球生产力得以提振，国与国之间也变得需要互相依存，供应链的一个环节出问题，可以使到整条供应链断裂，相关行业会立时风雨飘摇。
供应链的建立，基于不同国家及企业的比较优势，在市场激烈的竞争中，哪一个国家哪一所企业能占据某条供应链的某个生产环节，必定是有其实力。但光是实力也不足够，供应商能够在大家各不相识的环境中协作起来，必须有一套大家信任的市场秩序与法律制度作支撑，倘若大家签了合约后仍不能肯定对方会否违约，那么他们如何敢投资生产？西方国家对俄罗斯的制裁，正是各国政客头脑发热，带头破坏了大量行之有效的规则，生产力必定出大问题。
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有4个原因这些制裁可能引致经济的严重衰退。第一，契约不再可靠，企业一个产品，不敢依靠其他公司的帮助，例如苹果手机的不同元件、不同的生产过程，都在不同的国家进行，若全球化终结，苹果便要完全自力更生，整个生产程序“一脚踢”，没有分工，她的效率一定剧跌，成本急升，今天几千元的一部手机，恐怕要几万元才有交易。
雷鼎鸣看环球经济｜生产环环相扣 互相斗争令成本上升
第二，在大家失去信任，互相斗争而不是互相合作的环境下，在全球数以千万计的生产环节中哪里出了问题，是很难预测的，其影响亦难以评估。举个例子，俄罗斯的航空公司原来颇为倚赖租借回来的飞机，而不是自己买下的飞机。欧盟在上月下令要欧洲的飞机租赁公司在3月底前终止所有与俄罗斯的协定，不再向她出租飞机。但问题立即出现，俄罗斯上空已成其非友好国家的禁飞区，那些欧洲的飞机租赁公司就算能在法律上已取回飞机，这些飞机也不能起飞返回自己国家，只能困在俄罗斯的机场中，每日缴交昂贵的停泊费，但又因SWIFT系统不能运作，她们连交停泊费也做不到，可被俄追讨欠款。
若情势无突破，这500多部出租飞机可能永远回不到它们原来的物主手上。这些飞机总值估计为120亿美元左右，有近半物主在爱尔兰，当中不少飞机的物主是小公司，损失一、两架飞机便要破产。俄罗斯是赚了，现时的飞机租赁公司却蒙受巨大损失。有了这先例，将来其他航空公司再租借飞机时也要多付租金，以补偿风险，额外的租金又会转嫁到乘客身上，推高通胀，打击经济活动。
雷鼎鸣看环球经济｜能源价格急涨 造成环球经济衰退
第三，制裁含有不买俄罗斯能源，以德国为例，55%的天然气、50%白煤炭、35%的石油皆来自俄罗斯，其他欧洲国家也相差不远，其他产油输出国也无法或不愿增产以填补不买俄能源的缺口。能源价格现时已在急升，商业周期理论有指出，能源价格就算上升轻微，在宏观经济的环节中也可能造成堵塞，负面效果被大幅扩大，正如病人有时一条血管分支塞着，也会造成中风，使人一命呜呼。能源价格高企可以造成经济衰退。
第四，西方世界要切断对俄罗斯的高科技产品供应，俄指她们违约，所以容许俄国的企业不用再向这些外国公司缴交专利费。其实俄省回专利费还只算是小事，大事是理论上俄罗斯可不用再承认这些专利权。西方国家要限制科技出口到俄罗斯，但这可适得其反，既然不承认专利权，俄大可自由自在完全不受禁地仿制西方的科技产品，过去俄不生产一些西方科技产品，并非其没有能力去造，而是因为专利权限制了她。至于中国，仿制能力更强，若有制裁，等同鼓励中国不用理会专利权，随便生产。世界若随便利用专利权作政治武器，只会导致专利权作废。没有专利权去保护及鼓励创新科技，世界的生产力必定倒退，经济不出现大衰退，难矣！现时惟有寄望各方谈判成功，化解掉危机。
（原文转载自18/03/2022《晴报》）