刊登日期 : 15/11/2021
北京证券交易所（简称北交所）今日正式开市交易，成为内地继深圳和上海之后第3间证券交易所。北交所定位服务创新型中小企业，被视为内地资本市场又一重大改革举措。目前有81间上市公司，超过400万合格投资者和以公募基金为代表的机构投资者入场。
内地第3间证交所 北交所改革新三板
国家主席习近平于9月2日宣布中国将设立北京证券交易所，经过两个多月的筹备，北交所于11月中旬正式开市。这是继1990年深圳证券交易所和上海证券交易所成立之后，时隔30多年内地再次设立全国性证券交易所。
不过与沪深交易所不同，北京交易所将以服务创新型中小企业为市场定位，在新三板的基础上设立，是对其的创新性改革，体现了国家对于支援中小企业创新发展的决心。
所谓新三板，是全国性的非上市股份有限公司股权交易平台，有“基础层——创新层——精选层”3层市场结构，超过8,000家挂牌公司，9成以上都是中小企业。
北交所首批上市的81间公司，都是新三板的“优等生”，其中71间由精选层企业平移而来，另外10间新股由符合条件的创新层挂牌公司产生。
北交所开市后，新三板精选层就不存在了，保留创新层和基础层。企业要在北交所上市，就要先进入创新层。换句话说，北交所是“龙头”，新三板创新层、基础层是基础，共同构成北交所上市资源的储备。
北交所降低投资门槛 吸引更多投资者
面向“更早、更小、更新”中小企业的北交所，上市标准更多元和更具包容性，上市时间的周期性和确定性更强，势必将为中小企业引入多元资金，让更多中小企业拥有上市的可能性。
因应中小企业股票估值差异大的特点，北交所的交易和监管制度亦有所调整。以股票涨跌幅为例，新股上市首日不设涨跌幅限制，自次日起涨跌幅限制为30%。
另外，北交所个人投资者准入的资金门槛为证券资产50万元，比过往最低100万准入门槛大减一半，机构投资者准入不设置资金门槛。这无疑将会增加投资者，增强北交所二级市场的流动性和活跃度。
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北交所与沪深错位发展 不会显著分流资金
随着北交所开市，有人担心会造成资金分流、影响沪深市场。对此，多位专家表示，北交所与沪深交易所错位发展，不仅不会带来显著的资金分流压力，而且3个交易所互补发展，还有利于资本市场的稳定运行。
首先，3个交易所的定位显著不同。中金公司投行部门相关负责人认为，沪深主板市场主要为成熟的大中型企业服务，其中沪市科创板为具有硬科技特征的企业服务，深市创业板则为高新技术企业、战略新兴产业企业服务；而北交所定位为新型中小企业服务，服务对象“更早、更小、更新”。其次，北交所在融资规模、平均总市值以及流通盘规模，都与沪深交易所存在较大差异。
因此，3个交易所预计将会集聚不同风险偏好、不同投资习惯的投资者群体，北交所直接分流沪深市场资金的压力比较小。反之，北交所开市后，3地交易所将形成错位发展、功能互补、各显优势的新格局。